公司公告半年报,实现营业收入103.93亿元(+50.24%);实现营业利润8.34亿元(+182.42%);实现归属于母公司的净利润5.14亿元(+136.70%),实现扣非归母公司净利润5.04亿元(+141.46%)。从单季度看,二季度单季度实现营业收入54.15亿元(+47.33%);实现营业利润3.52亿元(+102.38%);实现归属于母公司的净利润2.22亿元(+68.57%),实现扣非归母公司净利润2.19亿元(+76.61%)。公司预告2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度85-135%。
   
公司业绩符合预期
   
盈利预测与估值:公司今年3月公告变更会计估计,调整应收账款计提坏账准备的比例考虑少数股东权益的影响,预计增加半年报净利润约为0.97亿元,我们认为公司作为山东的区域性商业龙头,医院覆盖范围广泛,终端掌控能力强,上游议价能力强,并不断衍生新的商业模式,定增完成资金充足,加快公司完成全国外延扩张的步伐。以最新股本计算,我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.65、0.88、1.10元,对应PE分别为22、16、13倍,维持“增持”评级。
   
风险提示。外延收购及整合进度低于预期;新业务拓展低于预期。